海通期货·FOF/MOM投顾系列访谈——宽投资产：以组合策略抵御市场风险

海通期货·FOF/MOM投顾系列访谈

　　上海宽投资产管理有限公司（下称宽投资产）成立于2014年12月，并于2015年4月登记为私募管理人。宽投资产的投研模式为纯量化投资，原则上不做主观市场判断，在深度挖掘标的相关性的基础上，所有策略采取纯量化驱动，再利用不同策略间的低相关性，通过多策略组合以及策略配置的动态调整，更好地抵御市场风险。

　　宽投资产核心团队是国内最早涉足Alpha对冲的团队之一，成员均拥有国内外顶级名校统计学、数学、金融工程与计算科学硕士以上专业背景，其研究团队分为国外团队及国内团队。国内团队根据国内市场情况研发策略，并将市场数据和初步策略交由国外团队进行交叉回测，验证策略的稳定性；国外团队根据国际领先的统计技术研发策略，将初步策略交由国内团队进行交叉回测，验证策略在国内市场的有效性和稳定性。在策略研发完成之后，投决会根据策略回测情况及风险评估情况，决定是否在公司测试账户上进行实盘操作；之后，在经过一段时间的实盘操作，验证策略有效性和稳定性之后，将策略纳入产品库进行投资组合的实盘操作。

　　量化策略的多样化是宽投资产的一大特色，目前公司策略包含CTA策略、Alpha策略、指数增强策略、套利策略等。宽投资产的指数增强策略通过多因子模型选股，所选用的因子包括但不仅限于量价、成长、动量、反转、盈利能力等100多个因子；套利策略方面，则基于统计套利原理和机器学习理论，使用标准化数据建立套利模型，进行跨品种期货套利交易，在市场品种间出现明显相对趋势时捕捉机会获取收益。

　　“对策略失效与否的判断并不仅仅只参考净值，更要关注策略在给定的市场环境下是否表现出了策略逻辑的应有表现。”宽投资产每个月会统计分析策略的表现，综合考虑上线的新策略和已有策略的相关性，对策略做出相应微调。若策略出现问题，策略团队会对策略进行评测；若策略出现失效风险，策略将会被下架并交由国外团队进行策略检验；若策略未失效，视情况对策略进行限仓。

　　宽投资产的风险管理包括了对风险的量度、评估和应变策略，其将风险管理细分为多个层面，自上而下层层递进，上至管理层决策，下至具体交易操作，每个层面都设置了相互独立的风险管理方法与标准，因此层面间的风险管理不会相互制约。宽投资产对于回撤的控制分散在策略的产生（事前）、实盘交易（事中）以及交易后（事后）的各个层面当中，在制订策略时就已经在策略层面内嵌了相应的止盈止损的平仓条件；实盘交易中，采用自行开发的含有风险控制体系的交易系统对每一个产品进行风险控制；在交易结束后，会对当日的策略交易情况进行回测，保证策略无失效风险。

　　“量化机构的增加导致量化策略的同质化，要在竞争中占有一席之地，必须保证策略研发团队的活力，确保策略不断研发完善，以适应不断变化的市场环境。”宽投资产认为，日渐趋严的监管使得交易越来越规范化，投资交易的公平性、规范性得到保障，有利于投资交易的正常运作。宽投资产看好未来中国私募市场量化交易的前景，规划在未来继续保持自身的人才优势，将重心放在人才巩固以及策略研发上，持续策略创新，打造一支精英投研团队。